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场外市场建设多点开花

2021-04-14 21:28:04   来源:   作者:崔蕾

“大商所2020年优秀会员访谈”系列报道之三

场外业务有效衔接了期货市场与实体经济,是实体企业个性化、综合化的风险管理需求与期货市场专业化、标准化合约之间的衔接者与转化器。近年来,随着产业链聚集度的提升,企业个性化风险管理需求不断增强,亟待应用更多工具和模式管理风险。大商所各项场外业务的推出,满足了实体企业和市场参与者的个性化风险管理需求,提升了期货市场服务实体经济的效率,也为期货公司拓宽风险管理业务领域奠定了基础。2020年,大商所优秀会员在场外市场建设方面各展其才,帮助企业进行风险管理的同时促进自身业务发展。

各展其才 场外市场建设亮点多多

为促进期现货市场深度融合,大商所场外平台陆续上线了商品互换、基差交易、标准仓单、非标仓单业务,还启动了“一圈两中心”建设,利用场外平台开展业务成为优秀会员去年场外市场建设的重点。

如永安期货积极助力大商所场外平台建设,2020年通过大商所场外平台完成基差交易超30万吨,互换业务名义本金超5亿元。据介绍,2020年10月30日,大商所场外平台上线聚丙烯标准仓单交易首日,永安资本完成了聚丙烯标准仓单交易1275吨。截至目前,永安资本参与聚烯烃平台标准仓单交易突破25000吨。永安资本与大商所场外平台的深入合作进一步解决了实体企业个性化需求和场内标准化产品不匹配问题,有利于打通期市服务实体经济的“最后一公里”。永安资本还围绕大商所期货品种,积极开展长约锁价、含权贸易、供应链服务等创新业务,满足实体企业更长期、精细化、综合化的风险管理需求,为大商所“一圈两中心”战略贡献力量。

锦泰期货副总裁徐壮丽介绍,2020年通过风险管理公司锦盈资本,公司继续加强互换、仓单等业务的开展,通过场内、场外相结合的方式为企业提供综合风险管理方案,受到越来越多的企业欢迎。

“2018年,大商所互换业务推出,锦盈资本积极参与并成为首批互换交易商。两年来公司深入研究互换业务策略,逐步予以推广。”他介绍,尤其是2020年受新冠疫情的影响,产业客户面临的价格波动风险更加剧烈,锦盈资本适时提出互换业务方案,解决了客户的燃眉之急,累计通过互换业务开展的交易名义本金达1.8亿元。仓单业务方面,2020年5月29日大商所标准仓单推出当日,锦盈资本完成了首笔PVC仓单50吨交易。

浙期实业能源化工部部门经理蔡英东表示,2020年公司结合大商所已上线的场外业务,依靠平台提供的便捷交易入口及相关业务配套服务,迅速扩大多品种贸易规模和客户群体。“去年公司化工品贸易总量大幅提升,特别是PVC方面,公司拥有产业客户资源优势,但上游采购一直是短板,因此一定程度上缺乏现货和仓单的获取渠道。标准仓单业务上线后,非常轻松地实现了标准仓单的获取和优质货源的有效锁定,能够更好地开展基差贸易和仓单业务。”他说。

中大期货2020年在场外市场建设上的主要思路也是立足目前优势品种、以标准仓单为主要标的,积极参与交易所场外平台交易。中大资本总经理梅运桃介绍,截至2020年年底,公司积极参与大商所豆粕、豆油、玉米淀粉、PVC四个品种标准仓单交易,贸易量总计5万吨,贸易额突破2亿元人民币。“在整个参与过程中,交易所在手续费减免、市场推广、品种开发等方面给予我们很大支持,激发整个市场参与场外市场共建的热情。”梅运桃说。

基差交易方面,华泰长城国际贸易有限公司(下称华泰国贸)总经理助理刘俊介绍,2020年公司利用基差交易业务共完成合成树脂相关商品聚丙烯、聚乙烯33笔交易,合计20420吨,对应期货合约涵盖2005合约至2105合约,对于拓展合成树脂相关商品的定价模式、采购及销售渠道提供了一定的帮助。“针对交易所基差交易业务,公司指定了专人负责。”他表示,目前基差交易业务交易商数量仍然有限,相信随着场外会员的不断丰富会明显改变。

大展拳脚 推动场外平台更好发展

利用场外衍生品可以更好地服务产业、投资类客户,实现期货所不能实现的收益结构,是期货市场很好的补充。国泰君安风险管理有限公司总经理助理、场外衍生品部总经理夏龙表示,大商所最近几年推出的商品互换、基差交易、标准仓单和非标仓单业务,对场外市场建设是一种正向引导,使客户能更简便地与风险管理公司开展交易,满足各类个性化需求。

徐壮丽认为,大商所互换业务与场内期货最大的不同就在于其灵活性,不仅可以解决标准化期货合约与个性化需求之间的矛盾,还可以降低产业客户进入期货市场的专业性门槛。大商所标准仓单交易业务的推出,解决了贸易行业传统项下货权和资金划拨的信用痛点,打通了期货和现货、场内和场外、线上和线下贸易环节,引导现货市场高效、规范、有序运作,有助于形成全国统一、规范、高效的现货市场。“交易所推出的场外平台信用高、成本低,风险管理公司可以充分发挥交易所和实体企业之间的桥梁纽带作用。”他说。

蔡英东对期货日报记者表示,大商所开展仓单交易业务是期货市场服务实体经济的一项重要举措,具有重要意义。首先,仓单交易业务一方面解决了实体企业对交割商品不同时间、地点、规格等的多元化和个性化需求,另一方面解决了卖卖双方合同签署前的细节沟通问题。其次,仓单交易业务能够促进交割商品地区升贴水、品牌升贴水与等级升贴水的形成。最后,仓单交易业务也提升了交割商品流通的效率,使期货市场更加有效地服务实体经济发展。

国投安信期货相关负责人也表示,大商所推出标准仓单交易、基差交易等业务,有效盘活了仓单存量,提高了市场流通率,降低了企业交易成本,为市场提供了更具公信力的基差参考和合格的交易对手方,有效缓解了目前市场存在的基差报价缺少指导,基差风险对冲缺少对手以及民营企业、中小企业融资难、融资贵的问题,切实提升了服务实体经济水平。

近年来场外市场竞争愈发激烈,在交易所的积极鼓励下,场外市场日益活跃与规范,市场处于良性竞争阶段。

夏龙认为,场外衍生品市场已经经过了多年的建设,经历了简单定制化到标准化再到复杂定制化的过程,在未来一段时间里,市场要解决的问题不再是用不用场外衍生品,而是如何用好场外衍生品。2021年,国泰君安期货也将就这一课题持续与交易所进行合作沟通,服务好市场各类主体。

2021年,随着大商所“一圈两中心”场外市场发展理念的提出,为大商所场外市场业务发展和多层次市场建设创造了更多的想像空间。梅运桃表示,这也给中大资本践行集团集成服务,做深产业链服务,推进期现、非标与标准结合创造了条件。他介绍,中大资本将积极参与大商所仓单交易、基差交易、商品互换交易,盘活市场交易,做大场外“蛋糕”;加强与大商所在场外模式开发、场外交易系统对接等方面合作,推进圈内与圈外衔接,共建产业生态圈。

徐壮丽介绍,长期以来锦泰期货以锦盈资本为创新业务窗口,全面审视和洞察行业发展趋势,在创新业务上先行先试,积极探索,将成功经验与广大企业的风险管理相结合并予以推广。大商所各项场外业务尚处于初期,但应用前景广阔,需各方大力支持培育。

依靠期货市场,借助金融衍生品,致力于服务实体经济是浙商期货坚持不懈的追求。蔡英东表示,2021年公司会继续借助大商所提供的平台优势,更好地为市场提供多元化和个性化服务模式。

刘俊也表示,2021年华泰国贸将会继续积极参与交易所场外市场的各项业务,充分借助大商所“一圈两中心”建设契机,为场外市场的发展贡献自己的一份力量。(本系列完)

 
责任编辑: 孙亚宁
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