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PP反弹近千点 难掩节后一隐患

2022-01-28 15:40:38   来源:期货日报网   作者:招金期货 王保营

春节临近,PP在经历了国庆节前后暴涨暴跌之后,开始振荡上行,近一个月较低点反弹近1000点。此次反弹PP主要是当下高成本以及低库存的支撑,但是对于节后而言,环保限产背景下需求或大幅减弱,而供应相对正常,届时PP将面临极大地累库压力。

强现实之低库存

2021年口罩需求恢复理性,BOPP等出口爆款也星光不再,在供应增加需求减弱的背景下,石化库存并未如期累库,只要因为今年PP进口减少出口增加。由于国内PP价格长期处于价格洼地,PP进口窗口关闭,出口大幅增加,仅仅进出口便减少国内聚烯烃供应近400万吨,极大改善了国内聚烯烃供需格局,也使得国内聚烯烃石化库存远低于预期。

强现实之高成本

国际油价在宽松政策以及欧佩克减产背景下近两年逐渐走高,布油一度逼近90美元大关,基本将疫情以来跌幅收复。油价走高带动PP反弹,但是反弹力度明显不及油价,油制PP利润持续萎缩,目前已经出现亏损状态。除了油制PP之外,外采丙烯、外采甲醇、丙烷脱氢以及煤制PP均处于亏损状态,换言之目前PP已经处于全面亏损状态,在成本不崩的背景之下PP已经没有下跌空间。

弱预期之扩能

2020年开始PP再次进入扩能周期,近几年PP每年扩能计划超过500万吨,扩能增速超过10%,预计2025年PP总产能有望触及5000万吨大关,几乎较2019年翻倍。2022年PP扩能压力不减,全年计划扩能超500万吨,其中一季度浙石化二期、徐州海天、华庭煤业等大概率投产,届时供应压力大增。

弱预期之需求

虽然节前PP需求表现较好,下游备货积极性较高,但是节后需求或面临大幅减弱。今年节前下游正常备货,这也是节前低库存主要原因之一,但是节后南方地区多在元宵节后开工,而华北地区受冬奥会及冬残奥会影响,环保限产力度加码,2—3月份大部分时间或面临环保限产影响,届时北方需求将面临断层风险。

小结

节前PP反弹主要来自于成本支撑,加之低库存配合,但是节后需求或面临大幅减弱风险,一旦这一隐患爆发,届时PP库存压力骤增,PP面临较大回落压力。

本文内容仅供参考,据此入市风险自担

 
责任编辑: 李国雷
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