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铅价振荡格局不改,二季度前把握低位做多机会

2022-02-14 16:46:49   来源:期货日报网   作者:首创期货

行情回顾:春节后首周,铅价整体偏强运行,一方面国内货币宽松叠加一季度高开工预期,加上美国创历史的高通胀数据,节前避险情绪回落,多头进场,有色普涨。LME铅于上升通道下轨处反弹,周涨4.57%,周内最低2187.5美元/吨,最高2290美元/吨。SHFE铅节后首日,受外盘影响,跳空补跌,随后快速反弹,补上前期跳空缺口,小幅收跌0.33%,周内最低14690元/吨,最高15470元/吨,周五收于15230元/吨。

矿端:目前国产铅精矿加工费低位持稳于1100—1300元/金属吨,进口矿加工费维持80—90美元/干吨报价,近期国内普降大雪,铅精矿供应恢复十分有限,冶炼厂复工节奏不一,铅精矿呈现供需双弱格局,短期看,随着冶炼厂进一步复工,但短期矿山复工有限,预计铅精矿供应将偏紧,整体对价格形成支撑。

原生铅炼厂动态:上周五,SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为46.76% ,较春节前一周环比下降5.13%。原生铅炼厂节后复工步调不一,河南地区,安阳岷山、灵宝新凌、柿槟等冶炼厂仍未处于春节检修停产中,永宁金铅技改结束,2月小幅提产;湖南地区,水口山金信、贵阳银星本周四检修结束,生产初步恢复,小幅增产。水口山志辉检修尚未结束,初步计划元宵节后恢复生产。郴州雄风于1月完成重组,闲置产能逐渐恢复,春节期间正产生产。云南地区矿供应仍较为紧张,但冶炼厂生产暂未明显受限,振兴、个旧同富检修尚未结束,其余冶炼厂生产状态基本维持。

再生铅炼厂动态:上周五,SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为37.04%,环比上周下降0.44%。再生铅炼厂主动检修以应对消费淡季,加上北方天气寒冷,整体复工相对缓慢。预计元宵节后逐渐恢复。河南地区炼厂因最废电瓶最新政策调整原材料到货量较少,产量因此下滑;虽有安徽个别节前检修企业本周产量恢复,但未能改变再生铅产量下滑趋势。此外,贵州、广东地区小型炼厂生产尚未恢复。江西丰日、齐劲检修,导致再生铅局部供应偏紧,对铅价形成支撑。铅价反弹至目前为止,再生铅炼厂已经有利可图,后续继续跟踪再生铅企业复产情况。

进出口:12月国内铅锭出口量回落,但是目前外强内弱的铅价格局仍持续,铅锭进口亏损在2400元/吨左右,不排除节后铅锭出口再次走高的可能。节后国内铅锭未见大幅累库,后期出口窗口间歇性打开,有助于缓解国内铅供大于求的局面,整体利于沪铅价格上行和内外盘价格收敛。

终端需求:上周五,SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为37.87%,较节前(1月28日)环比下降15.77%。节后首周,铅酸蓄电池市场逐渐恢复,2月5日起,大企业陆续复工,由于江浙粤工厂外地工人返工较慢,产后首周,铅酸蓄电池企业开工率仍处于下滑态势,预计元宵节后复工继续推进,周开工快速抬升。。

库存:上周五,SMM五地铅锭库存总量至9.31万吨,较节前环比上升0.76万吨;较上周初上升0.31万吨。春节期间再生铅企业主动减产应对消费淡季,加上中小型冶炼企业普遍放假,整体累库幅度不大。不过,节后不可避免的会出现铅锭从厂库向社库转移的情况,加上节后首周,江浙粤地区外地工人比例较高,年后工人返程慢于预期,拖累下游企业复产进度,且下游节前有备货,原料补库有所后延,铅锭累库在意料之中。不过累库量并不大,不会对铅价形成太大压制。

宏观:美国持续的高通胀之下,美联储加息预期较强,美元指数高位振荡格局不改,针对不利于有色金属价格上行,但是国内货币适度宽松,加上保一季度开门红的强开工预期下,整体利好大宗商品价格上行。西方国家炒作俄罗斯“入侵”乌克兰,再次推高油价、金价,在这种背景下,大宗商品价格上涨逻辑难以被证伪。虽然铅受宏观影响较少,不过大背景上,宏观上是利多大于利空的。

行情展望及策略:节后供需双方逐渐复工,对于铅锭出口仍给与一定的积极预期,铅锭累库幅度不会太大,随着价格反弹,再生铅企业有利可图开工增加的预期或对价格形成压制,沪铅短期预计仍以宽幅振荡为主,上方压力位在15600元/吨,多单可适当止盈离场。后期遇铅价回调15000元/吨下方后,可逐渐建仓空单,以待二季度消费旺季到来。

本文内容仅供参考,据此入市风险自担

 
责任编辑: 李国雷
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